How To Invest In Bonds – Forbes Advisor UK

Anleihen helfen Anlegern, ihr Portfolio zu diversifizieren, bieten gleichzeitig das Potenzial, einen sicheren Einkommensstrom zu generieren, und fungieren als potenzielle Absicherung gegen einen Abschwung an den Aktienmärkten.

Allerdings waren sie in letzter Zeit ein ungeliebter Vermögenswert, da die Abflüsse aus US-Unternehmensanleihenfonds im Jahr 2022 laut den Finanzmarktanalysten Refinitiv das Rekordhoch von 234 Mrd. £ im Jahr 2021 übersteigen dürften.

Trotzdem stellen die 110 Billionen Pfund, die 2021 weltweit in Anleihen investiert wurden, immer noch die 108 Billionen Pfund in den Schatten, die in Aktien investiert wurden, so die US Securities Industry and Financial Markets Association.

Anleihen haben in den letzten Tagen Schlagzeilen gemacht, nachdem Händler sich vor dem steuersenkenden Mini-Budget der Regierung fürchteten. Infolgedessen stiegen die Renditen britischer Staatsanleihen, also der Zinssatz, den Anleger für den Kauf der Anleihen verlangen, laut Refinitiv auf den höchsten monatlichen Stand seit 1979.

Wie die Renditen schwanken können, erläutern wir im Folgenden genauer.

Lassen Sie uns einen genaueren Blick darauf werfen, was Sie über die Investition in Anleihen wissen müssen.

Börseninvestitionen sind mit Risiken verbunden und nicht für jeden geeignet. Der Wert von Anlagen kann sowohl fallen als auch steigen, und Ihr Kapital ist gefährdet. Sie können Ihr Geld ganz oder teilweise verlieren.

Was sind Anleihen?

Anleihen sind eine Form von Darlehen oder Schuldtiteln, die von Regierungen und Unternehmen ausgegeben werden, wobei die Zinsen in Form eines „Kupons“ gezahlt werden.

Wenn Anleihen zum ersten Mal ausgegeben werden, werden sie auf dem „Primärmarkt“ an Investoren verkauft. Nach der Erstausgabe können die Anleihen auf dem „Sekundärmarkt“ oder direkt zwischen institutionellen Inhabern gehandelt werden.

Wenn Sie erwägen, in Anleihen zu investieren, sollten Sie die folgenden Begriffe verstehen:

• Aussteller: das Unternehmen, das sich das Geld vom Käufer der Anleihe leiht
• Par: Der Nennwert ist der Nennwert der Anleihe, und dies ist der Geldbetrag, der bei Fälligkeit zurückgezahlt wird. Der Preis wird oft in Schritten von 100 £ oder 1.000 £ angegeben
• Marktwert: dem aktuellen Handelspreis der Anleihe
• Coupon: der Zinssatz, der pro Jahr gezahlt wird, basierend auf einem Prozentsatz des Nennwerts der Anleihe. Dies ist in der Regel ein fester Betrag, der ein- oder zweimal im Jahr gezahlt wird und auch als Nominalrendite bezeichnet wird
• Die Reife: das Fälligkeits- oder Rückzahlungsdatum ist der Zeitpunkt, an dem das ursprüngliche Kapital zurückgezahlt wird. Anleihen können in kurzfristig (in der Regel bis zu drei Jahren), mittelfristig (fünf bis zehn Jahre) und langfristig (über zehn Jahre) eingeteilt werden.
• Risiko: Dies ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent mit der Rückzahlung seiner Anleihe in Verzug gerät – in der Regel ist die Anleihe umso riskanter, je höher der Kupon ist (und umgekehrt). Agenturen wie Standard & Poor’s (S&P), Moody’s und Fitch bieten Risikobewertungen für Anleihen an, wobei die höchste Bewertung (geringstes Risiko) AAA ist, gefolgt von AA, A, BBB und so weiter.

Schauen wir uns ein Beispiel an. Die britische Regierung hat kürzlich eine 3,75 % Treasury Gilt 2052 ausgegeben. Der Kupon oder Zinssatz beträgt 3,75 %, was bedeutet, dass Anleger jedes Jahr bis 2052 (Rückzahlungsdatum) 3,75 £ pro 100 £ (Nennwert der Anleihe) erhalten würden das Kapital wird zurückgezahlt.

Die wichtigsten verfügbaren Arten von Anleihen sind:

• Staatsanleihen: Diese werden von Regierungen ausgegeben und sind in Großbritannien als „Gilts“ und in den USA als „Treasuries“ bekannt. Die meisten Gilts haben einen festen Kupon, einige sind jedoch an Inflationsmaße wie den britischen Einzelhandelspreisindex gekoppelt und können daher zur Absicherung gegen Inflation beitragen
• Unternehmensanleihen oder „Non-Gilts“: Diese werden von Unternehmen und britischen Banken ausgegeben, wobei 98 % laut der US-Notenbank feste Kuponsätze haben. Diese werden in zwei Kategorien unterteilt – Investment Grade (S&P AAA-BBB) und Speculative Grade oder High Yield (BB oder niedriger). Spekulativ eingestufte oder „Ramsch“-Anleihen zahlen einen höheren Kuponsatz, um Anleger für das höhere Ausfallrisiko zu entschädigen.

Wie funktionieren Anleiherenditen?

Kupon und Nennwert von Anleihen bilden nur einen Teil der Rendite. Sobald Anleihen auf den Sekundärmärkten gehandelt werden, steigt und fällt ihr Kurs wie bei Aktien. Infolgedessen werden Anleihen mit einem Aufschlag oder Abschlag auf ihren Nennwert gehandelt.

Beispielsweise wird der 3,75 % Treasury Gilt 2052 derzeit zu einem Preis von 105 £ gehandelt, was einem Aufschlag von 5 % auf seinen Nennwert von 100 £ entspricht. Wenn Sie eine Gilt kaufen, erhalten Sie jährliche Zinsen von 3,75 £.

Die effektive Jahresrendite oder „aktuelle Rendite“ wäre jedoch niedriger, da Sie mehr als den Nennwert von 100 £ gezahlt haben.

Um die aktuelle Rendite zu berechnen, dividieren Sie den jährlichen Kupon von 3,75 £ durch den aktuellen Anleihepreis von 105 £. Das bedeutet, dass die aktuelle Rendite 3,57 % betragen würde, was unter der „nominalen Rendite“ von 3,75 % liegt.

Wenn der Preis alternativ auf 90 £ fällt, beträgt Ihre Rendite 3,75 £ dividiert durch den aktuellen Anleihepreis von 90 £. Das bedeutet, dass Ihre Rendite 4,1 % betragen würde, was über der Nominalrendite von 3,75 % liegt.

Was beeinflusst den Kurs von Anleihen?

Zinssätze sind einer der Schlüsselfaktoren, die den Preis von Anleihen beeinflussen. Einfach ausgedrückt: Wenn die aktuellen Zinsen über den Kupon der Anleihe steigen, verliert die Anleihe an Attraktivität, da Anleger an anderer Stelle einen höheren Zinssatz erhalten können. Dadurch wird die Nachfrage nach der Anleihe verringert und ihr Preis sinkt.

Infolgedessen wirkt sich die Inflation auch auf den Preis von Anleihen aus. Da die Inflation im Vereinigten Königreich derzeit nahe einem 40-Jahres-Hoch liegt, hat die Bank of England den Leitzins von 0,25 % auf 1,75 % im Jahr 2022 erhöht, um die Inflation zu senken.

Neben den Zinssätzen gibt es drei weitere Hauptfaktoren, die den Preis von Anleihen beeinflussen:

• Marktbedingungen: Die Nachfrage nach defensiven Vermögenswerten wie Anleihen steigt tendenziell während eines Abschwungs an den Aktienmärkten.
• Kreditratings: Eine Herabstufung der Bonität einer Anleihe reduziert die Nachfrage aufgrund des höheren Ausfallrisikos, bis der Preis auf ein Niveau fällt, bei dem die Rendite die Anleger für das höhere Risiko entschädigt.
• Zeit bis zur Fälligkeit: Wenn sich die Anleihen ihrem Rückzahlungsdatum nähern, bewegt sich der Preis normalerweise auf etwa den Nennwert, was dem Betrag entspricht, den die Inhaber der Anleihen bei Fälligkeit ausbezahlt bekommen.

Warum sind die Anleiherenditen stark gestiegen?

Laut Refinitiv sind die Anleiherenditen auf den höchsten monatlichen Stand seit über 40 Jahren gestiegen. Allein in der letzten Woche ist die Rendite 10-jähriger Gilts von 3,3 % auf 4,4 % gestiegen, mehr als das Vierfache der Rendite von 1,0 % zu Jahresbeginn.

Was steckt hinter dem Renditeanstieg? Nun, Gilts haben einen festen Kupon oder Zinssatz, sodass die Renditen steigen, wenn der Kaufpreis der Anleihe fällt. Steigende Anleiherenditen sind ein Zeichen für nachlassenden Appetit der Anleger, da Käufer einen niedrigeren Preis für den Kauf der Anleihen verlangen.

Das Minibudget der Regierung wurde aufgrund der nicht finanzierten Kosten von 45 Milliarden Pfund für die Steuersenkungen als Hauptauslöser für die steigenden Anleiherenditen angesehen. Zusammen mit den bestehenden Verpflichtungen und der Beendigung der quantitativen Lockerung durch die Bank of England wird dies zu dem größten Volumen an Gilt-Verkäufen seit einiger Zeit führen.

Anleger werden wahrscheinlich niedrigere Preise und damit höhere Renditen verlangen, um dieses hohe Volumen an Schuldtiteln zu kaufen. Dadurch wird es für die Regierung teurer, Geld zu leihen, wodurch eine mögliche Abwärtsspirale riskiert wird, in der sie mehr Anleihen ausgeben muss, um die steigenden Kosten für den Schuldendienst zu decken.

Wie haben sich Anleihen gegenüber Aktien entwickelt?

Die meisten Anleihen haben in den letzten fünf Jahren deutlich schlechter abgeschnitten als Aktien. Laut dem Fondsinformationsanbieter Trustnet machten Rentenfonds 11 der 12 Anlagesektoren aus, die in den letzten fünf Jahren negative Renditen erzielten:

Die folgende Tabelle zeigt die durchschnittlichen Gesamtrenditen (basierend auf Kursbewegungen, zusammen mit etwaigen Erträgen oder gezahlten Dividenden) für ausgewählte Fondssektoren, wie von Trustnet gemeldet:

Dies zeigt uns, dass Anleiheinvestoren, die bereit waren, ein höheres Ausfallrisiko zu akzeptieren, mit höheren Renditen entschädigt wurden.

Gilts gelten als sicherere Anlage und lieferten die niedrigsten (und negativen) Renditen, während der US-Hochzinsanleihensektor mindestens 80 % seines Vermögens in Anleihen mit einem Rating von BBB und darunter investiert.

Alle anleihenbezogenen Fonds erzielten jedoch eine wesentlich niedrigere Rendite als die meisten Aktiensektoren, selbst unter Berücksichtigung des jüngsten Abschwungs an den Aktienmärkten.

Noelle Cazalis, Managerin des Rathbone High Quality Bond Fund, sagt: „Bislang hatten Anleihen in diesem Jahr eine schwierige Zeit, da die Anleger die Zinserwartungen neu bewerten und die Bank of England den britischen Leitzins erhöht, um die Inflation zu bekämpfen.“

Euan McNeil, Investmentmanager im Bereich Fixed Income bei Aegon Asset Management, sagt: „Unternehmensanleihen hatten ein sehr schwieriges Jahr 2022, wobei der auf Pfund Sterling lautende Index für Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating in den ersten acht Monaten des Jahres eine negative Rendite von rund 17 % verzeichnete Jahr.”

Er führt die negativen Renditen auf einen „extremen“ Ausverkauf bei Gilts zurück, als sich die Risikobereitschaft vor dem sich verschlechternden makroökonomischen Hintergrund verschlechterte: „Um einen Teil des Ausverkaufs in den Kontext zu stellen, die Rendite des auf Pfund Sterling lautenden Unternehmensanleihenindex liegt jetzt über 5 %, verglichen mit knapp 2 % Anfang 2022.“

Ein ähnlicher Trend zeigt sich bei Staatsanleihen. Jim Leaviss, Chief Investment Officer der Public Fixed Income Division bei M&G Investments, sagt: „Die britischen Gilt-Renditen sind auf den höchsten Stand seit der Zeit vor der globalen Finanzkrise gestiegen, zuletzt angetrieben von der Aussicht auf einen enormen Anstieg der Staatsanleihen zur Finanzierung die neue Energiepreisobergrenze.“

Vorteile der Investition in Anleihen

• Vorhersehbare Einnahmequelle: Anleihen zahlen einen stabilen Einkommensstrom bis zur Fälligkeit, während Dividendenzahlungen von Aktien nicht so vorhersehbar sind. Anleihen bieten eine vorhersehbarere Einkommensquelle als Aktien, was hilfreich sein kann, wenn ein bestimmtes Einkommensniveau erforderlich ist, um regelmäßige Zahlungen wie Schulgebühren zu decken
• Kapitalrückzahlung: Inhaber von Anleihen erhalten bei Fälligkeit den Nennwert der Anleihe, der jedoch über oder unter dem Kaufpreis liegen kann
• Diversifikation: Anleihen können helfen, ein Portfolio über Vermögenswerte wie Aktien, Immobilien und Bargeld hinaus zu diversifizieren
• Option mit geringerem Risiko: Die Regierungen des Vereinigten Königreichs und der USA sind nie mit Anleihezahlungen in Verzug geraten, was diese Anleihen zu einer risikoärmeren Option als Aktien macht.

Nachteile der Investition in Anleihen

• Zinssatzrisiko: ein Anstieg der Zinssätze wird den Marktwert von Anleihen verringern
• Ausfallrisiko: Es besteht ein Ausfallrisiko sowohl von Emittenten von Unternehmens- als auch von Staatsanleihen, das auch als „Kreditrisiko“ bezeichnet wird. Laut Untersuchungen der Banks of England and Canada sind zwei Drittel der 215 Regierungen seit 1960 mit ihren Anleiheverpflichtungen in Verzug geraten
• Liquiditätsprobleme: Anleihen mit einem höheren Nennwert und Anleihen, die von kleineren oder risikoreicheren Unternehmen begeben werden, können aufgrund eines kleineren Pools potenzieller Käufer weniger handelbar sein.

So kaufen Sie Anleihen

Gilts können direkt vom britischen Debt Management Office und andere Anleihen über eine Handelsplattform wie Hargreaves Lansdown und AJ Bell gekauft werden. Die Mehrheit der Anleihen kann auf diesen Plattformen jedoch nur telefonisch und nicht online gekauft werden, und es wird eine Handelsgebühr erhoben.

Eine weitere Möglichkeit besteht darin, indirekt über einen Fonds, der ein Portfolio von Anleihen hält, in Anleihen zu investieren. Es gibt eine große Auswahl an Sektoren, darunter britische, US-amerikanische und globale Staatsanleihen sowie Investment-Grade- und spekulative Unternehmensanleihen.

Ausblick für Anleihen

Wir haben unsere drei Experten um ihre Einschätzung zu den Aussichten für Anleihen gebeten:

Euan McNeil von Aegon Asset Management sagt: „Während Befürchtungen über eine anhaltende Inflation verständlich sind, glauben wir, dass die aktuellen Bewertungsniveaus an den Märkten für Unternehmensanleihen eine erhebliche Menge an schlechten Nachrichten einpreisen.

“Die derzeit auf den Märkten für Unternehmensanleihen erkennbaren erhöhten Kreditkosten tragen wesentlich dazu bei, die Anleger für diese gut dokumentierten Risiken (einer Rezession) zu entschädigen.”

Jim Leaviss von M&G Investments sagt: „Die Anleiherenditen sind als Reaktion auf die hohe Inflation und die Straffung durch die Zentralbank erheblich gestiegen. Allerdings könnte die Inflation im Allgemeinen beginnen, sich zu verringern, da die US-Inflation ihren Höhepunkt zu erreichen scheint und wir uns wahrscheinlich in eine Phase der Disinflation bewegen, verbunden mit einer Verlangsamung des globalen Wirtschaftswachstums.

„In einem solchen Umfeld erscheinen Staatsanleihen unseres Erachtens allmählich attraktiv. Die Märkte scheinen eine längere Phase hoher und steigender Zinsen einzupreisen, ohne jedoch die Aussicht auf ein schwächeres Wirtschaftswachstum und eine niedrigere Inflation zu berücksichtigen.“

Er wählt US-Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) als „besonders attraktiv“ für Anleger aus, die sich Sorgen um eine hohe Inflation machen: „Anleger können sich derzeit eine positive Realrendite sichern, die seit langem nicht mehr verfügbar war.“

Frau Cazalis von Rathbones glaubt auch, dass die Volatilität bei Anleihen wahrscheinlich anhalten wird, bis sich die Inflation stabilisiert, obwohl einige angebotene Renditen allmählich attraktiv erscheinen: „Die Kreditfundamentaldaten der Unternehmen bleiben stark, mit stabiler Hebelwirkung und hoher Zinsdeckung, und die Bewertungen sind überzeugend auf langfristiger Basis. Aber die Dinge werden wahrscheinlich noch schlimmer, bevor sie besser werden.“